Entre julio de 2022 y junio de 2023, los traders chinos realizaron operaciones de criptomonedas por un valor estimado de $86.4 mil millones. Eso es más de lo que se negoció en Hong Kong, un centro financiero donde el comercio de criptomonedas es legal. Y todo esto, a pesar de que el gobierno chino prohibió oficialmente cualquier tipo de intercambio, minería o servicio financiero relacionado con criptomonedas en 2021.
¿Qué está prohibido y qué no?
El gobierno chino no ha prohibido poseer Bitcoin o Ethereum. Si tienes BTC en tu billetera personal, no estás rompiendo la ley. Pero si intentas comprarlo en una plataforma local, venderlo a un amigo, o usar un exchange chino, sí lo estás haciendo. Las instituciones financieras -bancos, compañías de pagos, fintech- están obligadas a rechazar cualquier transacción relacionada con criptomonedas. Las plataformas como Binance o Coinbase no pueden operar legalmente en el territorio chino. La banca tradicional no puede abrir cuentas para empresas de cripto, ni procesar pagos en Bitcoin, ni siquiera aceptar depósitos en stablecoins.
Pero aquí viene el giro: en 2025, un tribunal de Shanghai declaró que las criptomonedas son propiedad legal. Eso no significa que puedas usarlas para comprar un coche. Significa que si alguien te roba tus BTC, puedes demandar. Si tu billetera se pierde en un divorcio, puede ser parte del patrimonio a repartir. Es una contradicción intencional: el Estado dice que no puedes comerciar, pero si tienes algo, es tuyo. Y eso crea un vacío legal que la gente aprovecha.
¿Cómo funciona el mercado underground?
El sistema no es caótico. Es una red sofisticada, organizada como una economía paralela. La mayoría de las operaciones se hacen por peer-to-peer (P2P): dos personas se encuentran, una paga en yuanes, la otra envía Bitcoin. Pero no se ven en un parque. Usan aplicaciones de mensajería cifradas, plataformas OTC (over-the-counter) con sistemas de reputación, y cuentas bancarias en Hong Kong.
Los traders usan VPNs como si fueran pañuelos: los cambian cada semana, usan varios a la vez, y a veces incluso contratan servidores privados en Singapur o Corea del Sur. Muchos tienen cuentas en bancos de Hong Kong, donde pueden recibir fondos en dólares o euros y luego convertirlos a cripto sin problemas. Algunos incluso crean empresas en Hong Kong, con nombre falso, para mover dinero legalmente y luego transferirlo a China.
Las stablecoins -como USDT o USDC- son el puente invisible entre el yuan y el mundo cripto. Porque si compras Bitcoin directamente, el banco puede bloquear tu cuenta. Pero si compras USDT, lo guardas, lo vendes después, y lo conviertes en yuanes por un intermediario confiable… eso pasa desapercibido. El 70% de las transacciones underground en China usan stablecoins como intermediario.
¿Quién está haciendo esto?
No son solo jóvenes que compran Bitcoin por curiosidad. El 82% de las transacciones son de más de $10,000. El 30% superan los $100,000. Esto no es un mercado de pequeños inversores. Es de gente con capital: empresarios, dueños de pequeñas empresas, inversionistas que ya perdieron dinero en la bolsa china.
En 2023, el índice CSI 300 -el más importante de China- cayó un 35% en dos años. Las ganancias de las empresas listadas no han subido en diez trimestres seguidos. La gente no confía en los bancos ni en las acciones. La economía real se está desacelerando, y el gobierno no tiene muchas opciones. Así que la cripto se convirtió en el último refugio.
Los traders más experimentados tienen redes de confianza: un amigo en Guangzhou que paga en efectivo, otro en Shenzhen que te envía USDT, y un primo en Hong Kong que tiene cuenta en un exchange legal. Es una cadena humana, no digital. No necesitas una app. Necesitas contactos.
Los riesgos reales
El mayor riesgo no es la policía. Es la incertidumbre. Hoy te permiten operar. Mañana, una nueva circular de la PBOC (Banco Popular de China) dice que cualquier transferencia de yuanes a una billetera cripto es ilegal. Y de repente, tu cuenta bancaria se congela. Tu dinero en USDT desaparece porque el OTC broker desapareció. O peor: te arrestan por "lavado de dinero".
No hay protección al consumidor. Si alguien te engaña en una operación P2P, no hay autoridad que te ayude. No hay arbitraje. No hay servicio al cliente. Si el vendedor se va con tu dinero, estás solo.
Las plataformas OTC que usan sistemas de escrow (fideicomiso) son más seguras, pero también más lentas. Y muchas veces, el intermediario es un ex-empleado de un exchange chino que fue despedido en 2021. No tienen licencia. No tienen historial. Solo tienen confianza.
Y entonces está el riesgo psicológico. Muchos traders hablan de ansiedad constante. No puedes hablar de esto con tu familia. No puedes decirle a tu jefe. No puedes usar tu nombre real en ninguna plataforma. Tienes que vivir con el miedo de que un día, todo se venga abajo.
¿Por qué no lo detienen del todo?
Porque no pueden. China tiene 1.4 mil millones de personas. No puedes vigilar todas las transferencias de dinero, todas las aplicaciones de mensajería, todos los VPNs, todos los contactos en Hong Kong. El gobierno puede cerrar una plataforma, pero no puede cerrar un WhatsApp.
Además, el mercado underground mueve el 3% del PIB chino. Eso es más que el turismo internacional en el país. Si lo cierras por completo, el impacto económico sería enorme: empresas que dependen de estas transacciones colapsarían, empleos se perderían, y la fuga de capitales se volvería más caótica.
Lo que el gobierno quiere no es eliminar la cripto. Es controlarla. Por eso desarrolla el yuan digital (e-CNY). Es una moneda digital controlada por el Estado, con rastreo absoluto, sin anonimato, sin descentralización. El objetivo es que la gente deje de usar Bitcoin y empiece a usar e-CNY. Pero hasta ahora, nadie lo quiere. El e-CNY no paga intereses. No es descentralizado. No puedes comprar Bitcoin con él. Entonces, la gente sigue usando lo que ya conoce.
¿Qué viene después?
En 2025, las autoridades de Shanghai empezaron a hablar de regular stablecoins. No de Bitcoin. No de Ethereum. De USDT. ¿Por qué? Porque las stablecoins son el corazón del mercado underground. Si las regulan, pueden controlar el flujo de dinero sin cerrar el mercado. Podrían exigir licencias a los OTC brokers, exigir KYC (identificación), y cobrar impuestos. Es un paso hacia la integración controlada.
Es probable que dentro de dos años, China tenga un marco legal para stablecoins, con restricciones estrictas, pero permitidas. Eso no significa que Bitcoin sea legal. Significa que el gobierno acepta que el mercado underground existe, y quiere meterlo en una jaula.
La realidad es simple: mientras la economía china siga siendo rígida, los retornos bajos, y la confianza en los bancos débil, la cripto underground persistirá. No por ideología. Por necesidad. La gente no quiere romper la ley. Quiere sobrevivir. Y en China, la cripto es la única vía que queda para hacerlo.
¿Y si eres un trader?
Si estás dentro de este sistema, hay tres reglas no escritas:
- No uses tu nombre real en ninguna plataforma. Usa alias, cuentas separadas, y nunca vincules tu identidad oficial con tus operaciones.
- Divide tus fondos. No guardes todo en una billetera. Usa múltiples OTC brokers, y nunca confíes en uno solo.
- Mantén liquidez en yuanes. Si algo se cae, necesitas dinero en efectivo para salir rápido. Las cripto no son líquidas en China. El yuan sí.
Y si estás pensando en empezar… no lo hagas. El riesgo no vale la recompensa. Porque aquí, el juego no es de inversión. Es de supervivencia.
¿Es legal poseer Bitcoin en China?
Sí, poseer Bitcoin o cualquier criptomoneda personalmente no es ilegal en China. El gobierno no te encarcela por tener cripto en tu billetera. Pero sí es ilegal comprarla, venderla, o intercambiarla a través de plataformas locales, bancos o exchanges. La propiedad es legal; el comercio, no.
¿Por qué usan stablecoins en vez de Bitcoin?
Las stablecoins, como USDT, se mantienen vinculadas al dólar, lo que las hace más estables y fáciles de mover. Además, son más difíciles de rastrear que el Bitcoin puro. Muchos traders las usan como puente: compran USDT con yuanes, la guardan, y luego la venden en Hong Kong por Bitcoin o Ethereum. Así evitan directamente el uso de cripto en el territorio chino.
¿Qué pasa si te atrapan haciendo trading?
Si te atrapan operando como intermediario, comerciando o facilitando transacciones, puedes enfrentar multas, congelamiento de cuentas, o incluso acusaciones por lavado de dinero. No hay casos públicos de personas encarceladas por poseer cripto, pero sí hay casos de empresarios que perdieron sus activos y fueron multados por operar sin licencia. La aplicación de la ley es arbitraria: depende de la región, del monto, y de si eres visible o no.
¿Hong Kong es realmente un refugio seguro?
Sí, pero solo si lo usas correctamente. Hong Kong permite el comercio de criptomonedas, por lo que muchos chinos abren cuentas bancarias allí, crean empresas ficticias, y usan esos canales para mover dinero. Sin embargo, las autoridades hongkonesas están bajo presión de Pekín. Si detectan que estás moviendo fondos desde China para evadir controles, pueden investigarte. No es inmune, pero sí es el mejor acceso legal disponible.
¿El yuan digital (e-CNY) va a reemplazar a las criptomonedas?
No en el corto plazo. El e-CNY es una moneda digital controlada por el Estado, sin anonimato, sin descentralización. Es útil para pagos, pero no para inversión. La gente no quiere un yuan digital que el gobierno puede rastrear en cada compra. Las criptomonedas underground ofrecen privacidad, acceso global y potencial de ganancia. El e-CNY no puede competir con eso. Por ahora, coexisten: uno para el control, el otro para la libertad.